我们认为，下半年出台增量财政政策工具的可能性较高，出台时点或在7月底，动用往年未使用地方债务限额的可能性最高。当前全球政治经济形势动荡起伏，民粹主义思潮逐渐抬头，全球经贸摩擦升级，全球负利率蔓延，量化宽松注水……种种不确定性正困扰着包括央行在内的所有市场参与者，于是更多央行纷纷去美元化、加入购金队列，大型金融机构增持黄金来分散其资产组合风险。
面对不断攀升的通胀，越来越多的央行选择退出宽松政策、提高利率水平，以锚定通胀预期和降低通胀水平。尽管在1530-1550美元/盎司区域面临短期阻力(上一次牛市头部的顶底转换区域)，但是随着时间的推移，黄金价格有望回落整理之后，在2020年展开牛市的主升浪，理论高点有机会到1650-1700美元/盎司区域。
1、2020年下半年黄金涨还是跌
展望2021年，我们认为，美欧日等主要央行的宽松货币政策仍较难退出，甚至欧洲、日本等国家地区大概率会进一步宽松，原因一方面是在明年疫情尚未完全结束，疫苗的最终有效性及民众的接种意愿仍有待观察的前提下，部分经济体的复苏基础并不十分稳固，若货币政策的过快转向，将极大降低经济和金融市场抵御风险能力。
2、2020年下半年黄金与白酒趋势
上次美联储议息会议的声明中删除了采取适当行动维持扩张的措辞，鲍威尔也提及贸易情况转好对经济活动是非常有利的，而且是非常直接的影响。具体来看，2019年国际金价（截至12月5日）全年上涨195美元/盎司，涨幅达15.2%，报收于1475美元/盎司附近。月薪5000的野人岗位遭疯抢，关山湖景区：近百人报名，最终录4人。这只产品很快在全球范围内引发一股认购热潮，也成为当前全球规模最大的黄金ETF基金。
3、2020年下半年黄金金价走势图
这样的考虑下，政治盘面在以下的条件是比较合理的：１.在选举前有一个令人满意的成绩表帮助拉票；2.选举前半年，不可以有较大的争议及风险，是必须的基础环境；3.尽量把潜在风险，在选举前9个月前引爆；4.在选举期间制造打击对手的话题。名义利率是指央行或其他资金借贷的机构的资金利息收益，在经济复苏初期，名义利率调整将快速传导至企业的负债成本，从而不利于经济持续性修复。
4、2020年下半年黄金是涨是跌
导致过去高增长、低通胀组合的因素，正在逐渐衰减，将在本世纪20年代甚至未来数十年发生明显的结构性变化，推高长期通胀的同时减缓经济增长。中国黄金市场仍未完全摆脱影子市场的地位，汇率的波动对中国的金价仍有较大影响。
5、2020年下半年黄金价格如何
基于以上原因，我预测：2020年上半年金价主要波动区间为1375-1580美元/盎司，下半年若突破1590美元/盎司才能飞涨，阻力位在1909美元/盎司，可能伴随美国经济衰退、美联储重新开启降息甚至开启量化宽松（QE）。